中信證券將設立首只并購基金 產業并購或成新增長點

來源:支點投資作者:支點投資發布時間:2012-11-07

雖然由中信證券旗下直投子公司設立發起,但并購基金不同于券商直投。券商直投主要投資處于發展初期的項目,并購基金主要投資成熟項目,而且其資金只能用于并購。

  已獲得證監會核準,券商系并購基金開閘。

  中信證券股份有限公司(中信證券)昨晚公布公告稱,其全資直投子公司金石投資有限公司(簡稱“金石投資”)獲得中國證監會核準將設立立中信并購基金管理有限公司(暫定名),發起設立并管理中信并購基金(暫定名)。

  由此,國內券商系首只并購基金終于浮出水面。

  多家券商已申報

  公告顯示,中信證券公司收到證監會機構監管部下發的《關于金石投資有限公司設立中信并購基金的無異議函》。公告稱,中信并購基金是證監會同意設立的第一支并購基金,其籌集資金對象為機構投資者。

  雖然中信證券摘得了首單并購基金無異議函,但業內人士表示,業內數家已向證監會遞交并購基金設立申請的券商,預計也將在近期陸續開閘該業務。一券商并購部人士曾表示,對于并購基金的模式各家上報的方案各有不同,預計監管層將根據風險控制等因素考量,逐一放行。

  雖然由中信證券旗下直投子公司設立發起,但并購基金不同于券商直投。券商直投主要投資處于發展初期的項目,并購基金主要投資成熟項目,而且其資金只能用于并購。

  產業并購或成新增長點

  據一券商直投子公司負責人介紹,并購基金的操作模式類似于直投基金,并購基金的部分資金來源擬由券商自有資金提供,其余部分向社會募集。有分析師曾預期,初期很可能出現規模上百億元的基金。而券商也能在此過程中為客戶提供“過橋資金”支持。

  中金公司分析員毛軍華在其報告中指出,作為海外投資銀行的一項重要業務,并購基金不僅能夠在投資的過程中發現投資價值,同時也可為并購客戶提供“過橋資金”支持,并且在獲得被收購方的股權后,券商和收購方可以利用自己的專業優勢整合被收購方,提升其盈利能力,再通過股權轉讓實現投資的退出。而證券公司可望在其推出的過程中連接投行、自營和資產管理等業務,多方面受益。

  在以往的案例中,最具典型意義的是今年年初,中信產業基金與三一重工聯手出資3.6億歐元,收購德國混凝土泵生產商普茨邁斯特的全部股權。在這筆交易中,中信產業基金出資0.36億歐元,持有普茨邁斯特10%股權。

  據分析人士測算,假如5%~10%的并購交易通過并購基金實現,預計有望給券商帶來30億-75億元的總體收入,占2011年投行收入的12.45%~31.12%,由于投入成本較低,對凈利潤的貢獻率能超過10%。

  實際上,早在2010年9月,國務院就曾發布《關于促進企業兼并重組的意見》,要求證監會等部門研究探索設立專門的并購基金,合理吸納社會資金,創新兼并重組融資模式,完善股權投資退出機制。到今年5月份召開的券商創新業務研討會上,并購基金的“試水”正式被列入了券商創新業務范疇。

  在借殼上市、整體上市和產業整合三類并購業務中,當借殼上市風光不再,整體上市資源瀕臨枯竭之時,產業并購或將成為未來并購業務增長的亮點?,F在投行的產業并購業務已在尚不完善的配套和制度中蹣跚起步。

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